【知らないと損する】投資信託の為替ヘッジ有無はどっちがいいのか

「為替ヘッジ？いらないかも」と思っているあなた、それは大きな勘違いかもしれません。
実は投資信託で為替ヘッジを上手に活用することで、あなたの将来の生活スタイルはガラッと変わるかもしれません。

投資家の多くは「無し」を選択している為替ヘッジ。でも、FXをやった私は為替リスクを軽視できないことに気付きました。今回の記事では、投資信託における為替ヘッジの重要性を解説し、なぜ為替ヘッジを意識しなければならないのかを明らかにしていきます。

これを読めば、あなたも長期投資で為替リスクを回避することができるようになります。まだ知らない人が多い、投資信託の為替ヘッジの真実。ぜひ最後までご覧ください！

投資信託で為替ヘッジ有無はどっちがいいのか

結論から言います。

投資信託の為替ヘッジは「有り」「無し」どっちも活用していい。

この結論に至る条件は次の２点が前提になります。

• 同じベンチマークで、為替ヘッジ「有り」「無し」の商品がある。
• リスク・リターンの振れ幅を小さくしたい。

ただし、本当にほったらかしのインデックス投資をしたい、買い替えなどは面倒だ！そういった場合には、

投資信託の為替ヘッジは「無し」を選択する。

理由を紹介していきます。

投資信託における為替の影響

投資信託における為替の影響とは

まずは投資信託における為替の影響を整理しておきましょう。

簡単に米国株を例として考えます。

（為替の影響の具体例）米国株が50ドル/株、為替レートがドル/円＝100円

円建て評価額は、50ドル/株×100円/ドル＝5,000円/株です。

ここで、株価＝50ドル/株は変わらずに、為替が10％円安、10％円高になったときを比較すると、円建て評価額は次のようになります。

1. 1ドル＝110円（10％円安）→50ドル/株×110円/ドル＝5,500円/株
2. 1ドル＝90円（10％円高）→50ドル/株×90円/ドル＝4,500円/株

外国株をベンチマークとした投資信託にも同じことが言えます。

為替ヘッジをしていない場合、円安時には評価額が大きくなり、円高時には評価額が小さくなります。

投資信託における為替ヘッジの実例

実際の投資信託のヘッジ有無の商品を見てみましょう。
下図は先進国株に連動したETFの基準価額の推移です。（ETFの内容は投資信託と同じと考えましょう。）

大まかに数値を具体化します。
160を基準とした場合、2022年11月付近では、為替ヘッジ無しだと約180、為替ヘッジ有りだと約140で25％の差があります。(タップで拡大できます。)

ここ1～2年米国株価がヨコヨコでも利益が出ていた人は、円安による恩恵を受けていたと言えます。
逆に、今後円高に傾けば評価額が下がることにもなります。

投資信託における為替ヘッジのバックテスト

先ほどの投資信託をさらに具体化、円高の場合を確認するため、短い期間（2022/10/3～2023/4/20）ではありますがバックテストを行いました。

実際には、テッペンで切り替えはできず11月14日の週から切り替え始めています。

バックテストの条件は次の二通りです。

1. 一括投資・・・136万円一括投資（ヘッジ無しをヘッジ有りに切り替えた想定）
2. 積立投資・・・毎日１万円分購入の計136万円（入金で積立した想定）

結果は次のとおりです。

	先進国株Hなし ［2513］	先進国株Hあり ［2514］	差
投資元金	136万円	136万円	－
一括投資 差引利益 （利益率）	152.1万円 ＋16.1万円 （＋11.8％）	156.4万円 ＋20.4万円 （＋15.0％）	＋4.4万円 （＋3.2％）
積立投資 差引利益 （利益率）	143.6万円 ＋7.6万円 （＋5.6％）	142.6万円 ＋6.6万円 （＋4.8％）	△1.1万円 （△0.8％）

バックテストの着地点では、一括投資で元金に対して3.2％ほどヘッジ「有り」が優位でした。しかし、積立投資ではヘッジ「有り」が△0.8％となっています。

ヘッジ「有り」が「無し」に比べて優位であったピーク時期を確かめるため、一括投資の場合で次のようなグラフも作ってみました。（タップで拡大できます。）

それ以降、為替レートは上下しながら徐々に円安になっています。しかし、それに比べてヘッジ有りの下落スピードの方が大きいように見えます。

為替ヘッジを活用した投資信託積立の戦略

為替ヘッジを活用した理想の取引

ここで、投資信託で為替ヘッジを活用した理想の取引について考えます。

これまでの例を考慮すると、次の行動により利益を最低限維持、又はアップすることができます。

1. これから円安になると分かっている→為替ヘッジ無しを購入（ヘッジ有りは売却）
2. これから円高になると分かっている→為替ヘッジ有りを購入（ヘッジ無しは売却）

また、次の点にも注意する必要があります。

1. 売買手数料がかかる。（ノーロードなら影響なし。）
2. 売却代金の受け渡しまで機会損失となる。
3. 確定利益による税金の支払いが発生する。
4. 為替ヘッジ有りだとヘッジコストがかかる。

これらの課題をクリアしながらも、現実的に取りうる戦略を立てる必要があります。

投資信託積立の戦略

専業トレーダーではない私たちができる戦略を立てます。

しかし、ここで難しいのがこれ。

行き過ぎた円安、円高っていつよ？

これを体系化したかったのですが無理でした。どうやっても過去の相場を頼るしかなく、今後も通用するわけではないからです。

現時点で当時のチャートを見るとタイミングは悪くなかったように思います。
しかし、長期運用になるにつれてヘッジ「有り」の優位性は薄れています。今はヘッジ「無し」への切り替えを検討していますが、既に若干遅いようにも思います。

投資信託以外でも為替差益のメリットを受ける方法

投資信託について、為替ヘッジの有無をうまく活用できれば利益を確保をできると提案しました。

私の場合はETF（上場投資信託）を活用した運用も行い、インデックス投資の複利効果を加速させています。

少し話が反れるためここでは述べませんが、興味ある方はこちらもぜひ見てみてください。

まとめ

「投資信託は為替ヘッジ無し一択でしょ。」私もかつてはそう考えていました。
しかし、今では考えが変わりました。投資信託において、為替の影響力は決して小さくありません。

少しでも皆さんの参考になれば幸いです。